Estructura que define cómo se reparten las utilidades de un proyecto entre los inversionistas: primero se devuelve el capital aportado (return of capital), luego se paga un retorno preferente al inversionista (preferred return, típicamente 8-12% anual), y el excedente se reparte entre inversionista y desarrollador (con el desarrollador recibiendo un 'promote' o participación mayor como incentivo). Es estándar en fondos y JVs inmobiliarios.