Distribución de valor de inmuebles comerciales (CRE) por tipo.
La gráfica de arriba muestra la distribución de valor de inmuebles comerciales (CRE) en los EE.UU por tipo.
Que yo sepa no hay información similar para Perú.
Es interesante observar la tremenda importancia de ciertos sectores y compararla con nuestro "radar" inmobiliario en Perú, es decir, nuestra percepción porque como repito: no hay cifras.
Evidentemente van a existir diferencias en las participaciones. Para comenzar, el PBI de servicios en USA representa el 80% de la torta mientras que en Perú sólo es 56%. Uno se puede imaginar que el componente de oficinas será más importante en los EE.UU. y que tal vez el componente de naves industriales será más importante en Perú.
Pero lo que más llama la atención -al menos para mi- es la gran importancia de multifamily en EE.UU. vs lo que hay en Perú. Uno puede imaginarse varios motivos para explicar esto, desde el acceso a mercados de capitales hasta el marco legal que protege la propiedad.
Se puede argumentar que los multifamily al ser proyectos patrimoniales que generan ingresos por alquiler, requieren más capital propio y una visión a largo plazo, y que con tasas de referencia y Cap Rates residenciales tan bajos, este tipo de proyectos se vuelven un tanto inviables.
Esto nos lleva a plantearnos la pregunta ¿Por qué el cap rate de residencial en Perú es tan bajo considerando su riesgo país? << Hay alguna hipótesis sobre el porqué.
El otro componente muy llamativo es el de salud. Tan importante y "líquido" en EE.UU. y no tanto en Perú. Esto también puede tener varias explicaciones, desde la participación del sector público en esa industria hasta la demografía de un país vs el otro (10 años de diferencia en la edad promedio de ambas poblaciones).
Fuente del gráfico: Morgan Stanley
